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百胜餐饮集团（YUM）第三季度营收及利润不及市场预期。营收为13.39亿美元，市场预期为13.44亿美元，去年同期为13.91亿美元。按照美国通用会计准则（GAAP）计算的营业利润下降13%，非GAAP准则下营业利润增长6%。第三季度净利润为2.55亿美元，市场预期为2.94亿美元，去年同期为4.54亿美元。

“光伏正在从一个强周期行业变成一个偏成长的行业，需求稳步提升。”徐荔蓉看好光伏行业的原因是，过去十年，光伏是靠国家补贴的行业，现在已经达到了平价上网，靠需求自然驱动，全球需求非常旺盛，变成了偏成长的行业。关于消费股，徐荔蓉认为，宏观经济波动率下降，消费占比逐步上升，现在GDP增量中约78%由消费贡献，存量GDP中也有54%来自消费。“很多消费品行业增长趋于稳定，一些公司品牌逐步显现，有正确的战略、良好的资产和优秀的管理层，逐步发展为龙头。消费品公司短期估值略贵，但如果成长性没有发生改变，估值到明年可能会被消化。”

目前其它大行还有多位行领导位置待补。仅从董事长、行长两个职位考虑：1、农业银行行长一职空缺7月有余，前行长赵欢去年出任国开行董事长。2、交通银行董事长也亟待补位，前交行董事长彭纯前不久刚出任中投公司董事长。3、邮储银行尚缺行长，邮储银行4月8日发布公告称，拟委任张金良担任董事长。

通过对美股数百家长周期公司的投资，我们得出两个基本的讨论，也供各位做参考：第一，不同发展阶段的企业应该采用不同的估值方法。第二，不同业务类型的企业应该采用不同类型的估值方法。对处于早期发展阶段和处于成熟阶段的公司来说，估值方法和逻辑应该是不一样的，而对那些重资产的公司，以及轻资产成长性的公司来说，它的估值方法也应该是不一样的。所以其实我们也在尝试建立一个非常简单的框架，来根据不同的发展阶段以及不同业务类型的公司，它的三张财务报表所体现出的财务特征，同时实现他们不同的财务特征，以及不同的估值方式之间的影射，从而统一到比较简单的可执行的框架里，而对早期的企业来我们更多会参考一级市场的思想或者是估值定价的逻辑。

据悉，顶新集团是中国台湾一个以食品制销为中心企业集团。其旗下拥有的知名品牌有康师傅、德克士、味全、全家FamilyMart等，同时顶新还涉及粮油、地产、社会公益等行业。全家便利店相关人士表示，“我们与（合作长达15年的）顶新集团之间已经没有任何信赖可言”。该公司的中国业务陷入了泥潭。

我们认为云计算的出现在很大程度上会使传统的IT产业链面临相应的被重塑被变革的可能和挑战。我们会发现在传统的数据中心IT设备市场，目前全球主要的云计算公司2018年的时候整个采购量占全球市场75%的份额，而在数据中心市场，过去几年云计算厂商也是市场主要的推动力。它的采购量基本上已经占到全球超过一半的份额，所以，我们发现云计算使得传统的IT产业链的产品形态、客户结构都在发生系统性的变化。